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听说桥水基金爆仓了?

文 | 银行螺丝钉 (转载请注明出处)

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今天一则传闻传遍互联网:桥水基金爆仓。

后来被证实是假消息。


桥水基金的业绩


桥水第一时间发表声明,没有爆仓,只是今年以来桥水基金的跌幅比较巨大。
旗下龙头产品,亏损最多的到21%。

亏损多的产品是阿尔法策略(波动率18%),这是桥水旗下波动比较大的一款产品。

这个浮亏乍看之下并不多,毕竟今年很多市场指数下跌都比较大。
但是桥水基金其实从2009年之后,除了2018年,收益都不太好。

美股指数下跌,至少还走了一波大牛市,但桥水基金这几年的表现一般。

以桥水基金旗下龙头产品阿尔法策略(波动率18%)为例:
2012年:0.79%
2013年:5.22%
2014年:3.53%
2015年:4.67%
2016年:2.36%
2017年:0.81%
2018年:14.55%
2019年略微亏损。
2020年,下跌21%

这意味着,这个基金从2012年以来,总收益只有5%-6%,年化不及货币基金。

这个收益并不理想,不过目前市场还在动荡,很难说最后收益如何。

同期的美股,是历史上第二长牛市。

2012年到今晚美股开盘,即便是标普500大跌之后,仍然有120%的收益。
巴菲特旗下伯克希尔,同期股价涨幅129%。

桥水旗下基金的费率比标普500指数基金的费率还是要高一大截的,但表现远不如同期的指数基金。

最近波动不小,看重低回撤的客户可能就会开始担心了。
所以,市场真正的担心,其实是之后随之而来的可能面对的赎回风险。

如果大量投资者对桥水基金不太满意,大比例赎回,即使桥水可能最终不会爆仓,但也会承担赎回压力而抛售资产。

抛售,则会进一步引发市场连锁反应。


投资的铁律


目前全球市场,很多资产都不贵。

比如说港股,已经是历史最低市净率。
A股接近5星级。
德国、英国、日本···很多市场估值也接近金融危机后最低估值。

哪怕是美股,下跌后,目前估值处于最近30年的大约20%的位置。
不是最便宜,但也谈不上贵。

不过每次危机下跌,底部,都不是由估值和理性的投资者决定的。
而是由最惨的那些投资者决定的:那些清盘、爆仓、被大比例赎回的投资者。

他们也不想卖,但不得不卖,而且很多时候是不计成本的贱卖。
如果桥水爆仓或者被大比例赎回,也不得不卖。这些都是带血的筹码。

到了这个时候对他们来说,估值、资产质量、未来前景等等,都谈不上。只要能卖出,他们愿意用任何价格成交。这时股票市场,往往会砸出不可思议的低价格。

最近港股就有这个迹象。经常有股票突然盘中暴跌,通常这种就是爆仓的客户被迫卖出导致的。

不过我们投资指数基金,只要不借钱投资,是没有爆仓的风险的。如果资金短期里不用,也不会被迫赎回基金变现。

对个人投资者来说,不融资,不做空,用长期不用的闲钱投资。
这是始终要遵循的铁律。

作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)


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